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百家乐技巧:市场在担心啥又该如何应对

时间:2018-6-12 14:13:58  作者:  来源:  查看:10  评论:0
内容摘要:昨天沪指盘中跌破3040,创下年内新低。统计显示此时75%的处于股票空头排列,这种恐慌程度是堪比2638点的恐慌程度。在机构看来,这种在非常恐慌的市场环境下形成的底部,是比较扎实的底部,有较强支撑。市场如此恐慌,所为何由?太平洋证券策略给买方今天提供的服务,有到位的总结。多数市场...
昨天沪指盘中跌破3040,创下年内新低。

统计显示此时75%的处于股票空头排列,这种恐慌程度是堪比2638点的恐慌程度。在机构看来,这种在非常恐慌的市场环境下形成的底部,是比较扎实的底部,有较强支撑。

市场如此恐慌,所为何由?

太平洋证券策略给买方今天提供的服务,有到位的总结。

多数市场的谨慎,主要源自对流动性的担忧, 而风险释放尚未充分:

1)6月份此前银行发行的同业存单开始集中到期,规模超过2万亿;

2)6月为年内限售解禁小高峰,解禁规模超过4000亿元;

3)A股融资力度加大,富士康、宁德时代、小米等独角兽企业上市,中国人保IPO过会,农行千亿定增等事件。此外,国内5月份经济数据依然较强,金融去杠杆节奏延续,中美贸易冲突暂缓,但尚未结束,短期内难以看到放松的信号。

4)短期来看,信用违约事件频出导致投资者担忧企业的现金流状况,从而压制市场情绪,推升信用利差和市场风险溢价,信用违约问题仍要跟踪政策走向,从信用债到期规模来看,2018年3-5月是信用债到期高峰期,下半年信用债到期规模整体明显降低。

5)美联储6月会议大概率加息, 美国处于缩表周期,新兴市场资金流向上承压;

6)金融监管落地,资管新规细则。

基本面方面也存在较多不确定性,重点是中美贸易:

1)中美贸易冲突暂缓,但尚未结束,中美贸易摩擦是个中期问题,目前处于谈而不破阶段。未来仍需跟踪白宫 6月15日会否公布征收25%关税的500亿美元中国产品名单。

2)关注“扩大内需” 的宏观方向, 一般来讲,当外需的不确定性因素加大时,为了对冲经济的下滑,宏观调控部门会择机启动“适度扩内需”的举措,而不是维持当前“外需回落+抑制内需(去杠杆)”的组合。部分卖方机构也表示, 后续打破当前A股胶着格局的因素将可能是“紧信用”。

而另一种担忧则源于政策。

按上海某保险资管领导的说法,A股市场政策面是很重要的因素,涨幅和基本面关联度不大。06年、08年、15、16年行情, 17年供给侧行情,行情的背后原因有政策在。

防风险,精准扶贫和环保。防风险主要路径是去杠杆,贸易战导致的要提升内需。推升货币乘数的症结主要在地方政府和国企,居民杠杆率最低,地方政府买单的行业,一定会爆掉,茅台没有政府的干预,房地产的土地和销售权被政府剥夺,虽然5月份数据很好,二级市场不给估值,是因为已经没有商品属性。

最近刷屏的CDR独角兽基金,引发投资者一大质疑即是:“如果说买责自负也罢了,但现在看来这些泡沫要由“自上而下”动员的散户和养老资金来承担(银行的分工都调配好了)。动员数千亿散户和养老机构资金,来做一个仓促上马的面子工程,监管者、机构竟无一人提出反对意见,这大概也只在如今环境下才会出现。”

安信证券首席经济学家高善文谈及《去杠杆之殇》,认为一大风险即是没有纠错机制。

“这几年宏观经济政策对经济和市场的波动具有举足轻重的影响,宏观经济的政策执行过程总体上简单粗暴,这种政策组合一旦搞对,效果立竿见影,一旦搞错,也是一地鸡毛。并且中国的政策,在搞错之后,在很长时间之内缺乏有效的纠错机制。政策通过什么样的机制来纠错呢,就是通过出现严重事故。”

中金策略首席王汉锋团队与投资者沟通,将投资者对国内政策呈现的缺乏协调性、系统性和不同政策叠加可能导致“踩踏”的担心,归纳为三点:

1)对去杠杆政策单兵突进、缺乏系统性改革配合的担心。

中国部分领域高杠杆问题形成背景较为复杂,财税体制、国企、金融体制、包括金融与资本市场监管等都与局部高杠杆的形成密切相关。市场担心仅从金融领域下手、遏制表面的杠杆扩张,甚至靠紧缩货币、挤信贷的方式单兵突进,不仅容易伤及正常的需求,而且容易在“去风险”过程中酝酿新的风险。2016年年初熔断机制引入的初衷是为了防止股市过度波动,却导致股市暴跌就是政策缺乏系统性考虑而适得其反的近期教训,不少投资者对此记忆犹新。




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